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比特币在2025年11月暴跌至94,000美元，较10月份的峰值下跌了20%，这已使这种加密货币正式进入熊市，并引发了人们对其近期走势的迫切疑问。此次暴跌反映了宏观经济压力、机构收缩和监管不确定性等多种因素的共同作用，其中捷克国家银行（CNB）史无前例的举措尤为关键。 比特币此次收购正成为关键的催化剂。对投资者而言，这一事件凸显了传统金融体系与加密货币市场之间日益增强的相互依存关系，需要重新调整风险管理和投资策略。宏观经济催化剂：美联储政策和流动性约束
尽管美联储在11月决定暂停加息，但其持续的鹰派言论加剧了各类资产的风险厌恶情绪。各国央行对通胀控制和流动性管理的关注导致了“避险情绪”，投资者纷纷涌入避险资产。
剥离波动性资产像比特币这样的资产被用来保值。而整个科技行业的低迷加剧了这种趋势。 风险偏好减弱并导致比特币 ETF 在一周内资金流出 8.667 亿美元。雪上加霜的是，比特币的流动性状况急剧恶化。市场深度（衡量其吸收大额交易能力的指标）从10月初的7.66亿美元下降到11月中旬的5.352亿美元。
反映出机构参与度降低分析人士将此归因于FTX倒闭事件后持续存在的信任危机。 遗留了71亿美元的未解决债权人偿付问题自 2022 年以来，机构赎回金额已超过 200 亿美元。机构情绪转变：赎回与监管不确定性
机构投资者通过缩减加密货币持有量，进一步加剧了市场低迷。面对监管政策的不确定性以及满足赎回需求的需要，
企业已转移资本比特币被转移到受监管的平台，加速了比特币的抛售。投机性的恐慌情绪加剧了这一趋势，例如有关MicroStrategy可能出售比特币的未经证实的传言。 波动性飙升尽管该公司已公开重申其对比特币的长期承诺。然而，11 月份最具影响力的事件是捷克国家银行斥资 100 万美元购买比特币——这一举动虽具象征意义，但影响深远。尽管捷克央行强调此次购买是“测试投资组合”的一部分，旨在评估运营挑战，
这一行动引入了一种新的叙事方式。比特币作为一种技术上可行的资产，已被主权机构所接受。尽管这一转变并未直接改变比特币的短期需求，但它通过降低比特币在资产定价模型中的生存风险，微妙地重新调整了比特币的估值。